La semana pasada el Gobierno anunció las medidas para hacer frente a la crisis. El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) se encargó de reunir los montos presupuestados, los adicionales y los contingentes (créditos pre=concertados), lo que ciertamente fue positivo, aunque todavía no se han despejado todas las dudas respecto a cuánto son recursos adicionales y cuándo se empezarán a ejecutar. El Banco Central de Reserva (BCR), a su turno, dictó medidas orientadas a facilitar el acceso de liquidez al sistema financiero al rebajar nuevamente las tasas de encaje tanto en soles como en dólares.Esta última medida permitiría a los bancos disponer de fondos a fin de no interrumpir el flujo de créditos, aunque para el gremio que los representa (Asbanc), la reducción resultaría insuficiente. Sin embargo, el BCR discrepa de dicha opinión basándose en el hecho de que algunas de las recientes subastas para la compra temporal de certificados de depósito han resultado desiertas. Lo que está claro es que el instituto emisor continuará aplicando sus instrumentos de política monetaria de forma gradual a fin de no generar cambios traumáticos en el mercado crediticio.Un instrumento que el BCR no utiliza por ahora es la tasa de interés referencial en nuevos soles, cuya reducción incidiría en incentivar los créditos bancarios de mediano y largo plazo. El BCR ya anunció que si la inflación muestra una clara tendencia a la baja en los próximos meses, bajará la tasa de interés. No hay que olvidar al respecto que las tendencias de los indicadores macroeconómicos son analizadas en periodos de al menos tres meses.Hasta el momento, se podría afirmar que la política monetaria está respondiendo a la evolución de la crisis. Es de esperar que el BCR siga vigilando cercanamente el comportamiento de las variables monetarias de modo que se disipen los temores sobre la escasez de nuevos soles en el mercado financiero.Una variable que hasta hace poco recibía bastante atención del instituto emisor es el tipo de cambio. Como la inflación parece estar cediendo, una forma de aliviar al sector exportador sería dejar que el precio del dólar fluctúe más libremente y evitar pérdidas de competitividad cambiaria.
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